随着全球经济结构调整，企业出海已成为适应时代发展的必选项。

商务部最新数据显示，2023年1—8月，我国企业对“一带一路”共建国家非金融类对外直接投资额为1403.7亿元人民币，同比增长22.5%。

中国企业正积极地“走出去”寻求投资和商业机会。

但是，中国企业的海外投资之路并不平坦，所谓：出海前全是梦想，征途中充满挑战。

因海外投资的复杂性，在投资过程中，中国企业面临着复杂的境外政治、商业、环境和文化等多重挑战和风险。

为避免投资目的落空，甚至为企业带来巨额损失，熊猫出海将简述中国企业海外投资中所可能遭遇的突出风险点的表现形式，并有针对性的提出风险防控应对措施，助力中国企业更好“走出去”。

一般而言，中国企业海外投资可分为筹备期、发展期和稳定期三个阶段。

其中筹备期主要是进行战略准备和尽职调查，我们需要初步筛选投资目标国（东道国），并深入了解备选东道国政治、法律、市场环境、文化等各方面情况，综合对比分析之后确定投资目标。

在此阶段中，PEST分析模型是被广泛应用的国别宏观环境分析工具。

该模型分别从政治、经济、社会和技术四个维度对东道国进行综合分析，不同的行业和企业可以根据各自的需求选择四个维度下的具体指标进行针对性地调研分析。

下面，熊猫出海根据过往项目经验，选取政治、税收、外汇和环保四个相对突出的风险点的表现形式及防范建议进行简要分析。

在国内企业海外投资的风险中，政治环境风险是排在首位的，也是国内企业必须首先考虑和防范的风险，具体表现形式呈现国别差异，包括东道国战争风险、内乱风险、政权更迭风险（政党轮换）、对华关系紧张和政府违约与征收等。

例如，为规避贸易壁垒，某国内轮胎企业想要布局海外产能，一开始选在了斯里兰卡，那里是世界主要橡胶产地，海运便利。该项目一期规划投资3亿美元，2022年年初，这家工厂破土动工，拟于2022年年底投产。

然而，2022年7月5日，斯里兰卡政府宣布破产，国家秩序面临崩溃。后续便没有该项目的更多信息。

根据最新消息，该公司将在越南建立轮胎厂，想必也是经过一番深思熟虑，毕竟越南政治上相对稳定，且已经有多家国内轮胎企业在当地建厂。

建议投资前对东道国进行详细的尽职调查，充分了解我国与东道国的关系、我国与东道国之间签署的双边投资协定、双边合作领域、东道国的国情等相关情况，尽力处理好与东道国政府及相关机构的关系。

此外，海外投资的政治风险在一定程度上可以通过投保的方式来获得救济。

比如，在国内，中国出口信用保险公司可向海外投资者提供汇兑限制险、征收险、战争及政治暴乱险、政府违约险等。

国际上，多边投资担保机构（简称“MIGA”）也设有政治风险相关的国际保险制度。如投资者进行投保，在遭遇相关政治风险的时候，这类保险机构可依据其保险政策给予相应赔偿。

中国企业境外投资面临的税务风险，主要表现为：

• 对税制调研不周全

• 税收协定没吃透

• 投资架构不合理

• 合同税负估不足

• 外账票据不规范

• 税收优惠缺保障

• 总部垫资有问题

• 境外个税查补多

• 完工项目清税难

• 合作权责理不清

• 税务检查应对弱

• 税收争议难解决等等

会出现这些风险，一方面是企业对东道国税法规则的不熟悉、不理解，也没有对东道国常见税务考量点进行深入全面的调研和分析。

另一方面是企业内部专业税务人才的匮乏，导致企业在面临复杂的税务考量时“力不从心”，不仅给企业增加了税收负担，还容易导致企业在税务合规方面面临各种风险。

境外投资的税收风险直接关系到投资收益，因此建议企业借助专业团队的力量，进行充分的尽职调查，结合当地税收制度和税务实践情况，提前了解境外公司可能存在税收政策的可适用性、税收征管的不确定性、税收争议等风险和困境。

同时根据各国税制和国际税收规则的发展，如反避税、涉税信息交换、双支柱方案等，明确将进一步增加潜在税务风险。

最后综合国际税收规则以及东道国税收制度和税务实际情况，预先进行股权架构、交易架构、资金流等方面整体规划，并有效利用各商业实体当地税收政策，包括：

• 可能争取的税收优惠

• 财政扶持等政策激励

• 可能适用的税收协定优惠待遇

以实现合理控制税负成本，预留风险应对的空间和灵活性。

同时建议和当地专业税务机构合作，做好在境外长期、持续合法、合规的经营。

关于境外投资的税务风险管理的防范，限于篇幅，在此不再展开，详情可以咨询熊猫出海专业顾问。

钱投出去，最终还是要回来的，但是外汇制度有时也会给投资者带来很大风险。

常见表现为投资所在国（地区）外汇管制导致企业境外资金难以回收，或货币汇率出现变动导致汇兑损失。

外汇管制方面，部分国家（尤其是发展中国家）对境外投资者的货币兑换、账户设立、资金跨境设有限制或要求（如缴税等），影响境外投资资本的汇进及收益的汇出，导致“投出去难”及“收回来难”，增加跨境资金流动的成本，加大境内外现金流管理的难度。

汇率变动方面，企业境外投资往往涉及到多个币种间的结算，如美元-当地币-人民币间结算等。汇率一旦出现超预期的不利变动，可能会给公司带来巨额的汇兑损失。

投资项目筛选过程中，不仅要看项目有没有“高回报高收益”，也要看收益能否“收回来”。因此在设计投资及融资方案时，应考虑收益回收路径及风险。

企业可采取自然对冲的方式降低外汇风险时间及规模敞口。方式包括匹配资产、负债币种，匹配收入、支出币种等。建议企业在谈判及签署合同时锁定收入货币的币种。

同时实时跟踪汇率波动情况，含理安排货币兑换时点，防止因外汇管制和汇率变化也给投资者带来风险。

随着国际社会和各国对环境保护的愈加重视，我国企业进行海外基础设施投资、矿产或制造工厂项目投资所引致的环境污染也成为了其所面临的一个突出风险点。

此前，国内某制药公司在柬埔寨的工厂，因排放工业废水污染环境，遭该国环境部部长勒令搬迁、罚款，并要求限时恢复厂区内外环境。

而后，该公司积极补救，并与柬埔寨有关部门积极沟通，最终被允许继续在原有地点生产经营，但仍需缴纳环境影响补偿款9.36万美元，以及缴纳罚款1.5亿瑞尔。

建议中国企业在海外投资项目前期阶段，就通过环境尽职调查等方式，根据建设项目行业、规模、工艺、污染物和温室气体排放、生态影响和周边生态环境状况，评估后续经营活动中造成的生态破坏、环境污染、环保处罚、环境诉讼、环保设施运行状况以及相关生态环境风险。

其中应重点评估危险废物处置、土壤、地下水、温室气体排放和大气环境影响情况。

同时积极地和当地监管部门积极沟通环保资质审批和维护问题，并做好运行期生态环境监测和管理工作。

必要时也可通过聘请熟悉国内外环境法律法规和政策的专业服务机构来协助企业完成自身的环保合规管理，以做到防微杜渐。

中国企业海外投资是一项涉及跨国政治、经济、文化、法律等多种因素的高风险性的系统工程。

对于想要“走出去”的中国企业来说，在开展海外投资前，必须确立明晰的投资战略，对自身和东道国进行全面的调查评估，建立现代企业制度，规范企业行为，从根源上采取防范措施应对各种投资风险。

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